📝 데이터 기준: 2026-04-30 BMO 발표 기준 / WebSearch 24회 + WebFetch 2회 / 50개+ 소스 교차검증 / 1차 소스(PRNewswire 공식 보도자료) 확보. 컨센서스 EPS는 출처별 차이($6.66 CNBC vs $6.79 StockStory) 명시. Foundayo 브랜드명·일부 제품 개별 매출은 1차 소스 추가 검증 권장.
⚡ TL;DR
- Q1 2026: 매출 +56% YoY ($19.8B), Non-GAAP EPS +156% ($8.55) → 컨센 대비 +25~28% Beat & Raise, 가이던스 $2B 상향
- 발표 후 프리마켓 +7% / 정규장 +5.2% (~$895~902), 52주 고점 −20% 디스카운트 상태에서 호실적 → 신고가 시도 setup
- GLP-1 슈퍼사이클 명백한 승자 (LLY 2026 +25% vs NVO 2026 −5~−13% 가이드). PEG 1.20으로 메가캡 중 가장 저평가
매출
$19.80B
+55.5% YoY · +13.7% vs 컨센
Non-GAAP EPS
$8.55
+156% YoY · +28.4% vs 컨센
영업마진
45%
+16pp (29% → 45%)
FY26 매출 가이던스
$82~85B
+$2B 중간값 상향
▶📊 헤드라인 수치 (vs 컨센서스)DATA
| 항목 | 실제 | 컨센서스 | 서프라이즈 | YoY |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | $19.80B | $17.41~17.62B | +12.4~13.7% | +55.5~56% |
| 조정 EPS (Non-GAAP) | $8.55 | $6.66~6.79 | +25.9~28.4% | +156% |
| GAAP EPS | $8.26 | — | — | +170% |
| 조정 영업이익 | $8.92B | $7.54B | +18.3% | +141% |
| 영업마진 (Non-GAAP) | 45% | — | — | +16pp |
손익 디테일 (Q1 2026 vs Q1 2025)
| 항목 | Q1 2026 | YoY |
|---|---|---|
| Total Revenue | $19,799M | +56% |
| Gross Margin (GAAP) | $16,222M (81.9%) | — |
| Gross Margin (Non-GAAP) | $16,350M (82.6%) | — |
| R&D Spend | $3,510M | +28% |
| Operating Income (GAAP) | $8,915M | +141% |
| Tax Rate (GAAP) | 16.4% | — |
| Tax Rate (Non-GAAP) | 16.5% | — |
매출 성장의 볼륨 vs 가격 분해 ★중요
| 지역 | 볼륨 성장 | 가격 영향 |
|---|---|---|
| Worldwide | +65% | −13% |
| US | +49% | −7% |
| International | +95% | −25% |
핵심 해석: 순수 볼륨 폭발(+65% WW)이 13% 가격 인하를 압도. 인터내셔널은 +95% 볼륨에 −25% 가격 = 글로벌 GLP-1 보급 단계.
▶💊 제품별 매출 (Q1 2026)DATA
| 제품 (적응증) | Q1 2026 매출 | YoY | 컨센 비교 |
|---|---|---|---|
| Mounjaro (당뇨, 티르제파타이드) | $8,662M | +125% | 컨센 $7.26B 대비 +$1.4B beat |
| Zepbound (비만, 티르제파타이드) | $4,160M (US) | +80% | 컨센 $4.04B beat |
| Jaypirca (혈액암) | $165M | +79% | — |
| Ebglyss (아토피) | $145M | +141% | — |
| Kisunla (알츠하이머) | $124M | NM (런칭 직후) | — |
| Omvoh (UC/크론) | $80M | +115% | — |
| Inluriyo (유방암 SERD) | $35M | NM | — |
주의: 공식 보도자료에는 Trulicity, Verzenio, Taltz, Jardiance, Olumiant, Cyramza, Emgality, Retevmo 등 성숙 제품의 Q1 2026 개별 수치 누락. CNBC/FiercePharma 코멘트: Taltz/Trulicity/Verzenio는 Medicaid 가격 인하로 가격 압박, GLP-1 성장으로 상쇄.
▶📈 FY2026 가이던스 상향DATA
| 항목 | 신규 가이던스 | 종전 가이던스 | 상향폭 |
|---|---|---|---|
| 매출 | $82.0B – $85.0B | $80.0B – $83.0B | +$2B (중간값) |
| Non-GAAP EPS | $35.50 – $37.00 | $33.50 – $35.00 | +$2.00 (중간값) |
| Performance Margin | 47.0% – 48.5% | 46.0% – 47.5% | +1pp |
| Tax Rate | 18% – 19% | 동일 | unchanged |
CEO David Ricks 핵심 발언
"2026 is off to a strong start, we delivered 56% revenue growth in the first quarter and raised our full-year revenue guidance by $2 billion."
- Foundayo (orforglipron) 처방자 20,000명+ 도달 보고
- "Medicare obesity drug coverage coming online later this year" → 후속 카탈리스트
- MFN 압박, Zepbound cash-pay 가격 인하 등 가격 헤드윈드 인정 but 볼륨이 압도
파이프라인/규제 마일스톤 (Q1 2026)
- Foundayo (orforglipron) FDA 승인 (2026-04-01) — only GLP-1 pill without food/water restrictions
- Phase 3 Positive readouts: orforglipron T2D, Jaypirca + venetoclax/rituximab (CLL/SLL), Taltz + Zepbound 병용 (psoriasis + obesity), retatrutide T2D
- M&A: Orna, Centessa, Kelonia, Ajax Therapeutics 인수 발표
- Investor Day: 2026-12-07 예정
▶💹 발표 후 주가 반응DATA
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 프리마켓 | +7% (CNBC), +7.88% (Stocktwits) |
| 종가/세션 중 | +5.2% to $895.16 (StockStory) / $901.94 |
| 시총 | $761.7B – $804.4B |
| 52주 최고 | $1,133.95 (2026-01-08) |
| 52주 최저 | $623.78 (2025-08-08) |
| 52주 최고 대비 | −20% 디스카운트 |
setup: 52주 고점 −20% 디스카운트 상태에서 Beat & Raise → 신고가 시도 가능 구조. 단, 시총 $760B 거함이라 갭업 후 매물 출회 가능 (거래량 동반 확인 필요).
▶🔄 과거 어닝서프라이즈 패턴DATA
| 분기 | 실제 EPS | 컨센 | 서프라이즈 | 주가 반응 |
|---|---|---|---|---|
| Q1 2024 | $2.58 | $2.53 | +1.98% | raise guidance, sales miss |
| Q3 2024 | $1.18 | $1.52 | −22.37% (miss) | 큰 폭 하락 |
| Q4 2024 | $5.32 | $5.03 | +5.77% | — |
| Q4 2025 | $7.54 | $6.96 | +8.33% | 프리마켓 +7.88%, 정규장 +1.73% |
| Q1 2026 | $8.55 | $6.66 | +28.4% | 프리마켓 +7%, 정규장 +5.2% |
연간 EPS 추이
- 2024 → 2025: $11.71 → $22.95 (+95.99%)
- 2025 → 2026E: $22.95 → $36.25 가이드 중간값 (+58%)
패턴 결론
- 최근 4분기 중 3회 EPS Beat, 4회 Revenue Beat (TipRanks)
- 2024 Q3 큰 미스 → 큰 하락 (GLP-1 사이클 본격화 전 일시)
- 2025년 이후: Beat = 즉시 +5~8% 갭업 패턴 정착 (Q4 2025, Q1 2026 모두)
- 시총 $760B 거함의 +7% 갭업 = 시장이 GLP-1 슈퍼사이클을 가격에 일부 반영해도 추가 업사이드 인정
▶🏭 산업/카테고리 분석RESEARCH
GLP-1 시장 규모 / 2030 전망
| 출처 | 2024 시장 | 2030 전망 | CAGR |
|---|---|---|---|
| Towards Healthcare | $53.46B | $156.71B | 17.46% |
| Grand View Research (체중감량) | $13.84B | $48.84B | 18.54% |
| Evaluate Pharma (5 GLP-1 합산) | — | $470B 누적 by 2030 | — |
| 환자 수 (애널리스트 합의) | 10M (2025) | 25M (2030, 미국) | — |
Evaluate 회사별 2030 매출 추정
- Eli Lilly: $113B (Mounjaro+Zepbound $62B 포함) ← #1
- Novo Nordisk: $84B
트럼프 행정부 약가 정책 (MFN/IRA)
MFN (Most Favored Nation) — 2026 상황
- LLY는 14개 제약사 중 하나로 MFN 협약 체결, 그러나 CEO Ricks는 공개적으로 반대
- Tirzepatide(Zepbound) 가격: $1,080+/월 → $346/월 (TrumpRx 통해)
- Medicare 환자: tirzepatide 또는 orforglipron 월 $50 cap
- 협약 기간: 3년 (일부 제약사)
- 신약은 출시 시점부터 MFN 가격 보장
- Medicaid 전 주 접근 보장
IRA Medicare 협상
- Jardiance (1차 사이클, 2026 발효): $573 → $197 (38–60% 인하), BI/LLY 공동
- Trulicity (3차 사이클, 2028 발효): 2026년 6/1 CMS 초기 가격 제안, 11/1 최종
- LLY 영향: Mounjaro/Zepbound는 아직 협상 대상 아님
빅파마 비교 (2026-04 기준)
| 회사 | 시총 | P/E | 비고 |
|---|---|---|---|
| LLY (Eli Lilly) | $761.7B – $804.4B | PEG 1.20 (10Y 평균 2.08 대비 −42%) | GLP-1 리더, +56% YoY |
| JNJ (J&J) | $547.28B | 22.08 / 27.54 (Q1) | 제2위 헬스케어 |
| ABBV (AbbVie) | $365.20B | 83.77 (4/29) | Humira LOE 회복 중 |
| AZN (AstraZeneca) | $313.53B | — | — |
| NVO (Novo Nordisk) | (워닝 후 급락) | — | 2026 가이드 −5% to −13% |
| PFE (Pfizer) | — | 8.33 (4/17) | IRA 직접 노출 가장 큼 |
| MRK (Merck) | — | 13.54 (4/20) | Keytruda LOE 리스크 |
Heygotrade 분석: "PFE는 IRA 가장 직접 노출, MRK는 Keytruda forward IRA 리스크, LLY는 GLP-1 tailwind가 가장 깨끗"
▶⚔️ 경쟁사 비교RESEARCH
Novo Nordisk (NVO) — 직접 경쟁자
| 지표 | NVO | LLY |
|---|---|---|
| 2025 Ozempic 매출 | DKK 127B (≈$20B) | — |
| 2025 Wegovy 매출 | DKK 79.1B (≈$13B) | — |
| 2025 Obesity care 성장 | +31% CER | — |
| 2026 가이드 | −5% to −13% 매출/이익 | +25% 매출 (중간값) |
| US GLP-1 처방 점유율 | 42% | 58% |
| 임원 변동 | 2명 동시 사임 | David Ricks 안정 |
| 경구 GLP-1 | Wegovy 알약 출시 4주 17만명 | Foundayo 출시 20,000명+ (4월말) |
2026은 Lilly의 해. NVO는 가이드 다운 + 임원 이탈 + 가격 70% 인하로 매출 방어 모드.
Viking Therapeutics (VKTX) — M&A 1순위 후보
- VK2735 SC: VANQUISH-1 (4,500명, 2025-11 enrollment 완료), VANQUISH-2 (1,000명, 2026-03 enrollment 완료)
- VK2735 oral: Phase 3 시작 Q4 2026 예정
- 유지용량 Phase 1: Q3 2026 결과
- 현금: $603M (2026-03-31)
- Q1 2026 EPS: −$1.37 (예상 −$1.02 미스), 매출 $0
- 주가 반응: 오랄 P3 Q4 2026 가이드에 +10%
- M&A 시나리오: LLY 또는 NVO/PFE 인수 1순위. 현금 $760B 보유한 LLY가 가장 유력
기타 GLP-1 파이프라인 보유사
- PFE: danuglipron 중단, 다른 경구 GLP-1 후보 진행
- MRK: 2024 Hanmi orforglipron 라이선스 (efinopegdutide 등)
- AMGN: MariTide (GIPR antagonist + GLP-1) Phase 2/3
- ROG/Roche: Carmot 인수 (CT-388 등)
- STRC (Structure Therapeutics): GSBR-209 등
▶📰 최근 30일 핵심 뉴스 (4/1 ~ 4/30)DATA
| 날짜 | 이벤트 |
|---|---|
| 2026-04-01 | FDA, Foundayo (orforglipron) 승인 — only oral GLP-1 without food/water restrictions |
| 2026-04-01 | CEO Ricks 공개 MFN 반대 의사 (CNBC 인터뷰) |
| 2026-04-06 | LillyDirect 통한 Foundayo 첫 배송 시작 |
| 2026-04-10 | LifeMD, FuturHealth 등 텔레헬스 Foundayo 취급 |
| 2026-04 중순 | retatrutide TRIUMPH-4: 28.7% 체중 감소 (71.2 lbs), 위약 +26.6%, 25%+ 감량자 58.6% (12mg) |
| 2026-04-27 | 애널리스트 컨센 평균 목표가 $1,216.11 (18 Buy) |
| 2026-04-29 | Trefis "Eli Lilly stock heading for a fall?" — 어닝 미스 시 다운사이드 경고 |
| 2026-04-30 (BMO) | Q1 2026 실적 발표 — Beat & Raise |
| 2026-04-30 | Foundayo 처방자 20,000명+ 발표 |
4월 한 달 LLY 주가 흐름: 4월 초 약 $930~940 → 어닝 직전 약 $851 (저점) → 어닝 발표일 종가 부근 $895~$902
▶🎯 애널리스트 전망 / 컨센서스DATA
컨센서스 목표가 (2026-04-27 기준)
| 통계 | 값 |
|---|---|
| 평균 목표가 (18 analysts, public.com) | $1,216.11 |
| 평균 목표가 (31 analysts, broader) | $1,201.30 |
| High Target | $1,500.00 |
| Low Target | $850.00 |
| 컨센 등급 | Buy |
| 현재가 ($895~$902) 대비 업사이드 | 약 +28% (평균 기준) |
주요 IB 등급 / 목표가
| 기관 | 애널리스트 | 등급 | 목표가 | 날짜 |
|---|---|---|---|---|
| Morgan Stanley | Terence Flynn | Overweight | $1,327 (← $1,313) | 2026-04 |
| Bank of America | Jason Gerberry | Buy | $1,294 | 2026-04-02 |
| Barclays | Emily Field | Overweight | $1,350 | 2026-02-20 |
| Guggenheim | Seamus Fernandez | Buy | $1,163 | 2026-03-30 |
| Goldman Sachs | — | — | (4월 목표가 미확인) | — |
Bull / Bear Case
▲ Bull Case
$1,300 ~ $1,500
- GLP-1 TAM $470B by 2030 중 LLY 점유 50%+ → $113B 매출
- Foundayo (오랄), retatrutide (28.7% 감량), tirzepatide 신적응증(수면무호흡, MASH) 다중 트리거
- Medicare 비만약 커버리지 시작 (2026 후반)
- M&A 여력: 시총 $760B + 현금 → VKTX 등 인수
- PEG 1.20 = 역사적 평균 대비 매우 저렴
▼ Bear Case
$850 ~ $900
- 가격 압박 본격화 (MFN $50/월 cap, Zepbound cash-pay 인하)
- VKTX, AMGN MariTide 등 차세대 GLP-1 경쟁
- Foundayo 안전성 추가 데이터 요구 (FDA)
- Trulicity Medicare 협상 (2028) → 매출 절벽
- 52주 최고 대비 −20%는 모멘텀 상실 신호
▶🧭 다양한 투자 시각RESEARCH
가치투자자
- 시총 $760B + 2026E EPS $36.25 → forward P/E ≈ 24.7x
- PEG 1.20 — 동종 ABBV(83.77 P/E) 대비 매우 저렴
- GuruFocus GF Value: $1,299.52 vs 현재 $883.96 → 32% 저평가
- 단, 가격 인하 헤드윈드와 IRA 노출은 멀티플 압박 가능
결론: 현재가 $850~$900 구간은 매수 영역 (역사적 PEG 평균 2.08 vs 현재 1.20)
성장투자자
- 5년 매출 CAGR 23.2%, 2년 CAGR 41.8%
- 5년 EPS CAGR 29.6%, 5년 마진 확장 +15.4pp
- 2026E 매출 +25%, EPS +58% (가이드)
- 2030E 매출 $113B = 5년 14.7% CAGR (보수적)
결론: 메가캡 중 가장 높은 EPS 성장률, $1.5T 시총까지 여력
모멘텀투자자
- 52주 고점 $1,133.95 (2026-01-08) 대비 −20%
- 52주 저점 $623.78 (2025-08-08) 대비 +44%
- Q1 2026 +7% 갭업으로 200일 이평 회복 가능성
- 차트: 1월 고점 후 4개월 조정 → 어닝 트리거로 신고가 시도 setup
- 주의: 거래량 동반 확인 (시총 $760B 거함이라 갭업 후 매물 출회 가능)
매크로 (연준/관세/달러)
- 달러 약세 시나리오: 인터내셔널 매출 +95% 볼륨이 환전 효과로 추가 부스트
- 트럼프 행정부 의약품 관세 위협 (미국내 생산 압박) → LLY는 인디애나·노스캐롤라이나·푸에르토리코 capex로 선제 대응 ($30B+ 발표)
- 연준 금리 인하 → 메가캡 헬스케어 듀레이션 매력
- MFN 3년 약정 = 2029년 만료 → 다음 행정부에서 재협상 가능성
국회/의회/규제
- IRA Trulicity 2028 가격 인하 (LLY 매출 ~$5B 영향)
- Jardiance 38–60% 인하 (2026 시행) — BI 공동이라 일부 영향
- MFN $50 Medicare cap = Zepbound/orforglipron 마진 압박
- 청문회 위험: 약가 인하 약속 후 가격 인상 시 정치 리스크
- 비만 적응증 Medicare 커버리지 = 양면 검: 처방량 폭증 vs 가격 협상 압박
▶🔥 Catalysts (향후 6~12개월)DATA
2026 H2
Medicare 비만약 커버리지 시작
Zepbound/Foundayo 처방 폭증
2026 H2
retatrutide 추가 TRIUMPH 데이터 (4mg 유지)
차세대 비만약 차별화
Q3 2026
LLY Q2 2026 실적 (NVO 5/6 발표 후)
점유율 격차 확대 확인
2026 Q4
retatrutide T2D Phase 3 추가 readouts
NDA 제출 준비
2026 Q4
VKTX VK2735 oral Phase 3 시작
경쟁 구도 변화
2026-12-07
Lilly Investor Day
2027~2030 장기 가이던스
2027 H1
retatrutide NDA 제출 가능성
FDA 승인 시 비만약 점유율 확장
2027
tirzepatide 추가 적응증 (MASH, OSA, HFpEF)
TAM 확장
2028
Trulicity Medicare 협상 가격 발효
매출 절벽 (~$5B)
▶⚠️ 비판자 패스 (놓친 관점/반론)CRITIC
놓친 관점/반론
- 컨센서스 EPS 출처별 차이 — CNBC $6.66 vs StockStory $6.79. 1차 소스(LSEG/FactSet) 미확인. Beat 폭 +25.9% vs +28.4% 사이 변동.
- R&D 28% 증가의 중장기 부담 — 영업레버리지 둔화 가능성. 2027년 이후 R&D/매출 비율 추이 추적 필요.
- 재고/Wholesaler stocking 효과 — Q1 +56% 매출에서 도매상 재고 빌드업 비중 미공개. Q2 reversal 가능성.
- knowledge cutoff 이후 데이터 검증 한계 — 본 리서치는 2026년 1월 이후 정보를 web search로 수집. 검색 결과의 일관성은 확인했으나 1차 소스 직접 접근 일부 실패. "Foundayo" 브랜드명 등 신규 정보의 정확성은 사용자 측 추가 확인 권장.
약한 근거 / 단일 소스
- CFO 발언 직접 인용 미확보 (보도자료에 CFO 코멘트 부재, 컨퍼런스콜 풀 트랜스크립트 미접근 — Seeking Alpha 유료)
- Goldman Sachs 4월 목표가 미확인 — 4대 IB 중 1곳 누락
- Q2/Q3 2025 정확한 surprise % 단일 소스에서 미확보
- 빅파마 P/E 비교 부분 누락 (NVS, AMGN, NVO 4월 P/E 미확인)
그대로 믿으면 생기는 함정
- "+56% 매출 = 매수"의 단순 결론 — 가격 인하 가속화 구간(US 가격 −7%, Intl −25%)이라 향후 분기 매출 성장률 자연 둔화. 2027년에는 +20% 미만 가능.
- 컨센 목표가 $1,216 = +28% 업사이드 — 가이던스 가정이 깨지면 −20% 수정 가능. 1분기 데이터로 1년 목표가를 그대로 신뢰는 위험.
- MFN 협약을 "이미 반영됐다"고 가정 — 실제로는 2026 H2부터 본격 영향. Q3/Q4 매출에서 가격 인하 폭 −13% → −20% 이상 확대 가능.
▶✅ 종합 의견SYNTHESIS
합의 영역
- Q1 2026은 명백한 Beat & Raise — 매출 +56%, EPS +156%, 가이던스 $2B 상향
- GLP-1 슈퍼사이클의 명백한 승자 (NVO 2026 가이드 −5~−13% vs LLY +25%)
- Foundayo 승인 + retatrutide 28.7% 데이터로 차세대 파이프라인 풍부
의견 분기
- 단기 (3~6개월): 모멘텀/기술적으로 신고가($1,133+) 시도 가능 vs 가격 압박/IRA 노출로 $900~$1,000 박스권
- 중장기 (1~3년): PEG 1.20 + EPS CAGR 30%로 $1,200~$1,500 정당화 가능, but 의회/MFN 사이클이 multiple 압박
결론 (개인 사용자 robotext 스타일)
- LLY는 메가캡 GLP-1 leader + 합리적 PEG (1.20) 조합으로 분할매수 영역
- 진입 구간: 현재가 $895~$905 (52주 고점 −20%, Q1 호실적 직후)
- 트리거 모니터링: ① Medicare 비만 커버리지 발효 시점 ② NVO Q1 실적(5/6) 후 점유율 ③ retatrutide NDA 일정
- 리스크 컷: $830 (52주 저점 +30% 라인 깨짐 시 추세 재평가)
▶📚 Sources (주요 30개)SOURCES
- Lilly reports Q1 2026 financial results — PRNewswire 공식
- Eli Lilly (LLY) earnings Q1 2026 — CNBC
- Eli Lilly Strong Q1 CY2026 Numbers — StockStory
- Eli Lilly Q1 2026 earnings — Quartz
- Eli Lilly stock jumps 6% — Invezz
- LLY Biggest Single-Day Gain — Stocktwits
- Lilly clocks 56% revenue increase Q1 — BioSpace
- Lilly set to lead pharma 2026 — Drug Discovery Trends
- 20,000 people taking Foundayo — CNBC
- Eli Lilly opposes Trump MFN — CNBC
- Trump MFN drug pricing 3-year terms — STAT
- Trulicity third cycle Medicare negotiations — AJMC
- FDA approves Lilly's Foundayo — LLY IR
- Retatrutide TRIUMPH-4 Phase 3 — LLY IR
- Retatrutide 2026 guide — Reta Weight Loss
- VKTX VANQUISH-2 enrollment — VKTX IR
- VKTX Q1 2026 — PRNewswire
- Novo cuts GLP-1 prices 70% — Drug Discovery Trends
- Novo shares plummet '26 warning — FiercePharma
- GLP-1 Agonists 2030 — Grand View Research
- GLP-1 Drugs Market 2035 — Towards Healthcare
- Lilly $113B by 2030 — FiercePharma/Evaluate
- LLY GLP-1 growth only getting started — CNBC
- Eli Lilly Stock Forecast — Public.com
- LLY Analyst Ratings April 2026 — GuruFocus
- Eli Lilly Stock Forecast — TipRanks
- LLY Down 20% From High — TIKR
- LLY PEG Ratio: 1.20 — GuruFocus
- Big Pharma Pricing Pressure: PFE/MRK/LLY — Heygotrade
- Eli Lilly EPS history — MacroTrends